미국 금리인상에 대한 중국 금융시장의 반응 및 평가

[ 금일 중국 금융시장 동향 ]

□ 금일 중국 금융시장에서는 글로벌 통화정책 정상화에 따른 유동성 축소

경계로 주가는 하락하고 채권금리는 소폭 상승

① 주가는 오전중 큰 폭 하락하였으나 오후중 저가매수세가 유입됨에

따라 소폭 하락에 그침(상해종합지수: –0.53%[3,280.9 → 3,263.5], 심천성분지수: –0.94%[10,980.6 → 10,877.3] ) ② 위안화는 일중 약세를 보였으나 인민은행의 위안화 큰 폭 절상(+0.36%,

6.3396 → 6.3167) 조치 영향으로 전일대비로는 강세(+0.19%, 6.3312 → 6.3188,

오후 3시 기준) ③ 국채금리는 모든 만기물이 상승한 가운데 단기물이 더 높은 상승폭을 시현

* 1년물 (3.2846% → 3.3725%, +8.79bp, 오후 3시 기준) 5년물 (3.6830% → 3.7238%, +4.08bp, 오후 3시 기준) 10년물(3.7630% → 3.7725%, +0.95bp, 오후 3시 기준)

ㅇ 작년 12월 미 연준의 금리인상 당시는 역RP(7일, 28일) 및 MLF(1년물)금리를 각각 5bp씩 올린바 있으나 이번에는 역RP(28일) 및 MLF 금리를 인상하지 않았음

― 다만 지난 12월처럼 시장반응에 따라 시차를 두고 여타 만기 역RP

및 MLF 금리를 추가 조정할 가능성은 상존

∎ 작년 12.14일 인민은행은 미연준의 금리인상에 대응하여 역RP 7일물과 28일물 및 MLF 1년물의 금리를 각각 5bp 인상한데 이어 18일에는 역RP 14일물의 금리를 5bp 인상한 바 있음

ㅇ 미 연준의 금리인상을 앞두고 위안화를 절하(고시환율: 3.20일 6.3246 →3.21일 6.3396, 0.24% 절하)했다가 금리인상 후 절상(3.21일 6.3396 → 3.22일6.3167, 0.36% 절상)하는 방식을 통해 미국 금리인상에 따른 시장 충격을 흡수하고자 한 것으로 분석

[ 시장 평가 ]

□ 시장참가자들은 이번 미국의 금리인상이 이미 시장가격에 반영된데다 최근 중국당국의 자본계정 관리강화 및 미·중간 금리차 등을 고려할 때 중국 금융시장에 미치는 영향은 제한적일 것으로 기대

ㅇ 최근 위안화가 절상추세를 보였고 미연준의 이번 금리인상 역시 사

전 예상되어 이미 시장가격에 반영된만큼 중국 금융시장에 미치는

영향은 크지 않을 것으로 예상(해통증권) ㅇ 미국을 중심으로 한 통화정책 정상화에 따른 우려가 있으나 강화된

자본계정 관리 및 미중간 금리격차를 고려할 때 주식시장 및 채권시

장에 미치는 영향은 크지 않을 전망(중신건투증권)

□ 한편 향후 인민은행의 통화정책에 대해 대부분의 시장참가자들은 미 연준의 금리인상 시 공개시장금리를 소폭 올리는 방식으로만 대응할 가능성이 크다는 입장을 견지

ㅇ 광공업 생산 등 일부지표의 호조에도 불구하고 사회융자규모 증가세가둔화되는 등 실물경제의 둔화조짐이 있는데다 위안화가 상당한 강세수준임을 감안할 때 기준금리 인상 가능성은 낮음(초상증권)

― 그러나 미연준이 금년중 최소 3차례(금번 인상포함)에서 4차례 기준금 리를 인상할 경우에는 공개시장조작금리 조정만으로는 양국간 금리 격차 축소 및 이에 따른 자본유출압력에 효과적으로 대응하기 어려 운 만큼 인민은행이 예대기준금리를 인상할 가능성은 상존(중신증권) ㅇ 디레버리징 등으로 시장금리가 빠르게 오른 현재의 상황에서 인민은 행이 추가적으로 올릴 수 있는 RP금리가 15~20bp 정도에 그치고 있어 인민은행이 상징적인 차원에서 동 금리를 5bp 정도씩 올리거나 동결 할 가능성이 큼(신만광원, 해통증권)

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